周大生：外資已連續(xù)9個月加倉！門店數(shù)量*第1，同時還是業(yè)內(nèi)第1家布局三四線城市的公司，機構(gòu)預計2021年需求將迎來集中爆發(fā)。

周大生屬于*珠寶行業(yè)管理提升*為顯著的企業(yè)，黃金珠寶具備婚慶市場剛需屬性，是中國中高端鉆石珠寶**，*價值凸顯，“自營+加盟”模式加速渠道拓張，中國黃金珠寶行業(yè)進入市場集中度提升的階段，公司市場份額將持續(xù)擴張。

核心邏輯：

1、消費復蘇帶來需求爆發(fā)，*門店超4000家

2020年受新冠疫情影響，婚慶行業(yè)繼續(xù)遇冷，對珠寶行業(yè)企業(yè)打擊較大。目前*范圍內(nèi)疫情得到基本控制，人民消費水平日漸回升，加之婚慶市場正逐步回暖，兩年的需求密集釋放，2021年將迎來婚慶市場需求集中爆發(fā)，消費需求復蘇將顯著利好珠寶行業(yè)企業(yè)。根據(jù)智研咨詢統(tǒng)計，2019年我國珠寶*飾行業(yè)市場總規(guī)模超過7500億元，隨著客單價和鉆石滲透率提升，未來我國珠寶行業(yè)總規(guī)模將有望達到萬億級別，市場潛力巨大。

截止2020年第三季度，公司終端門店數(shù)已達到4020家，門店數(shù)量***，成為我國中高端珠寶市場的龍頭*。公司專注于*打造與運營，將低毛利率的生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包，輕資產(chǎn)運營優(yōu)勢明顯。鑲嵌*飾的營收占比超過50%，盈利能力也始終保持較高水平。

2、全方位創(chuàng)新，盈利能力將進━步提升

產(chǎn)品端獨創(chuàng)“情景風格珠寶"，根據(jù)不同消費客群的需求開發(fā)系列產(chǎn)品，增強*辨識度；渠道端先發(fā)布局電商業(yè)務，開辟珠寶行業(yè)專場直播帶貨模式，成為行業(yè)標桿。公司加大力度布局直播帶貨，積極與辛巴、薇婭等網(wǎng)紅和明星合作，并且收效顯著。

主打低客單價的電商直播將為公司的黃金珠寶銷售打開新的增量；營銷端推出鉆石“以舊換新"政策，增強客戶粘性；5G黃金工藝升級，開啟黃金輕量化、飾品化新時代，公司素金品類*使用費模式相應升級，計克轉(zhuǎn)計件，大幅提升盈利能力，招商證券認為，目前一口價黃金飾品收入占比超過素金品類的30%，未來還有進一步提升空間。

3、加盟商盈利能力強，三四線城市卡位優(yōu)勢明顯

公司鑲嵌*飾為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決定高毛利空間，同時公司充分讓利加盟商，終端加盟商盈利能力強，展店動力充足；先發(fā)布局三四線城市，搶占優(yōu)質(zhì)加盟商和店面資源，低線城市卡位優(yōu)勢明顯；鉆石滲透率提升和客單價增加將推動行業(yè)規(guī)模增長，萬億級珠寶市場潛力巨大，預測周大生門店數(shù)量天花板超8000家，還有翻倍的潛力，短期內(nèi)仍有高速展店空間。

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