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　　黃金的一個(gè)“壞消息”是：金價(jià)未必能跑贏通脹。“從金價(jià)達(dá)到高點(diǎn)的1980年至今，黃金跑輸了通脹；就算從金價(jià)較低的1974年算起，金價(jià)漲幅也僅有6.68%。”桑永亮指出，只有在滯脹期，當(dāng)通脹伴隨經(jīng)濟(jì)下行，才能刺激金價(jià)上漲。

　　黃金的一個(gè)“好消息”則是：美元指數(shù)與金價(jià)的負(fù)相關(guān)關(guān)系近年已呈轉(zhuǎn)弱之勢(shì)。桑永亮認(rèn)為，這是因?yàn)?金融體系的風(fēng)險(xiǎn)在積累，成為影響金價(jià)的主要因素，貨幣間相對(duì)強(qiáng)弱的指標(biāo)已不能衡量天然貨幣的價(jià)值。

　　當(dāng)前，受宏觀調(diào)控措施影響，房價(jià)上行空間有限，且樓市存在資金門檻高、交易費(fèi)用高、交易手續(xù)繁瑣、價(jià)格不透明、難以套現(xiàn)等缺點(diǎn)，投資難度較大。上證指數(shù)則從金融危機(jī)前的6124點(diǎn)跌至1678點(diǎn)，其后雖有所反彈，但至今仍在低位徘徊。

　　與樓市、股市的低迷和不明朗相比，貴金屬投資卻日益火爆，國內(nèi)金價(jià)從2008年金融危機(jī)時(shí)的155元/克上升至2011年*高的395元/克，升幅達(dá)255%。在分析人士看來，在經(jīng)歷今年8-9月的暴漲暴跌后，金價(jià)如今已重拾漲勢(shì)。
 
　　“以次貸危機(jī)爆發(fā)為標(biāo)志，*金融風(fēng)險(xiǎn)暴露，并迅速演變?yōu)橹鳈?quán)債務(wù)危機(jī)，加上流動(dòng)性泛濫，黃金的投資和避險(xiǎn)需求快速增加，成為影響金價(jià)的*重要因素。目前，危機(jī)及經(jīng)濟(jì)低迷遠(yuǎn)未結(jié)束，貨幣寬松政策或再次被"抬上桌面"，我們認(rèn)為金價(jià)還將延續(xù)上漲趨勢(shì)。”國泰君安分析師桑永亮表示，“扭曲的貨幣體系、未根本解決的歐債問題及持續(xù)的流動(dòng)性放松和經(jīng)濟(jì)低迷，都是金價(jià)長期上漲的重要支撐因素。”

　　桑永亮認(rèn)為，黃金是一種天然貨幣，避險(xiǎn)性是其*重要的金融屬性。“由于黃金實(shí)物用途可以忽略，其價(jià)格高低取決于投資者的心理認(rèn)可度。如果將黃金看成一種貨幣，那么現(xiàn)行貨幣體系問題越大，黃金的價(jià)值就越大。”他表示，“進(jìn)入21世紀(jì)后，美國國力和競爭力下滑，帶動(dòng)美元本位的貨幣體系進(jìn)入一個(gè)死結(jié)。在美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力下滑的大背景下，美元本位的貨幣體系將會(huì)越來　越畸形，而美國一枝獨(dú)秀的霸權(quán)實(shí)力，又讓這個(gè)畸形的貨幣體系得以延續(xù)。我們認(rèn)為，只要合理的貨幣體系沒有建立，金價(jià)上行的趨勢(shì)就不會(huì)變化。”

　　廣發(fā)銀行黃金分析師王歲認(rèn)為，*經(jīng)濟(jì)低迷和通脹這兩個(gè)近年導(dǎo)致金價(jià)持續(xù)上漲的根本原因并未改變。雖說短期內(nèi)美元有　復(fù)蘇跡象，可能給金價(jià)造成一定壓力，但長期來看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)低迷造成股票市值縮水、宏觀調(diào)控打壓房地產(chǎn)價(jià)格、通脹不斷侵蝕居民財(cái)產(chǎn)時(shí)，黃金可以在極端經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)波動(dòng)中有力保護(hù)其持有者的財(cái)富，將會(huì)成為居民家庭資產(chǎn)配置中日益重要的一部分。
 

#1樓
發(fā)帖時(shí)間：2011-11-11   |   查看數(shù)：   |   回復(fù)數(shù)：0