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 創立于2004年的周六福，是一家以珠寶設計、開發、采購和銷售為核心業務的企業。通過加盟模式、自營店以及線上渠道，周六福為消費者提供黃金珠寶、鉆石鑲嵌珠寶等多品類產品。盡管近年來營收表現亮眼，但其商業模式和品牌建設仍面臨諸多質疑。

 
再看看它的營收和利潤表現，2022 年至 2024 年，周六福營業收入分別為 31.02 億元、51.50 億元和 57.18 億元，同比增長分別為 11.45%、66.03% 和 11.04%。同期，公司利潤分別為 5.75 億元、6.60 億元和 7.06 億元，同比增長 35.22%、14.68% 和 7.07%。不過，雖然 2023 年營業收入增長顯著，但整體增速呈現放緩的趨勢。
 
值得注意的是，黃金珠寶在周六福營業收入中的占比逐年提升，2022 年至 2024 年分別為 53.4%、71.4% 和 76.5%，鉆石鑲嵌珠寶及其他產品分別占比 20.1%、11.2% 和 7.1%，比例略有萎縮。看來，黃金珠寶可是周六福的 “當家花旦”。
 
不過，周六福也面臨著不少挑戰。在金價上漲的浪潮中，傳統金飾企業普遍正面臨著巨大的壓力，除了近期以古法黃金 “賣爆” 的老鋪黃金，周大福、六福集團、老鳳祥等知名黃金飾品品牌業績也紛紛遇冷。世界黃金協會表示，金價表現強勁疊加經濟增長放緩削弱了金飾消費者的購買力，2024 年前三季度，中國市場金飾需求總量為 373 噸，是 2010 年以來最疲軟的前三季表現。國泰君安證券分析師劉越男指出，2 月金價波動疊加 3 月淡季，數據可能還會進一步回落。
 
周六福還有其他的問題需要回答。早在沖擊 A 股時，公司就因加盟模式收入占比過高、商標糾紛及應收賬款和存貨余額較大等問題備受質疑。截至 2024 年 12 月 31 日，周六福的線下銷售網絡門店總數為 4129 家，其中包括 4038 家加盟店、91 家自營店，門店遍布中國 31 個省份、305 個地級市和地級行政區，及海外 4 家門店(泰國 2 家、老撾 1 家、柬埔寨 1 家)。雖然相較于 A 股上市嘗試時期加盟模式收入占比略有下降，但仍是總收入的半壁江山。
 
對于嚴重依賴加盟商的周六福來說，品牌力會成為一個重要問題。有媒體報道稱，周六福最初的名字叫 “深圳周天福珠寶首飾公司”，在 2012 年才更名作 “深圳市周六福珠寶有限公司”。兩次更名都與百年珠寶品牌周大福相差一字，而 “六” 除了在字形上與 “大” 相似外，更被批評借鑒了創立于 1991 年的 “六福珠寶”。但相似的名字，不能改變周六福與周大福在品牌歷史上的巨大差距。
 
另一面，商標糾紛也是周六福無法回避的問題。隨著周六福和加盟商持續擴大產品供給，在市場上也有諸多商家使用 “周六福” 的名號，進一步加劇了商標糾紛。周六福在港股招股書中表示，“過去我們和若干加盟商曾接獲某些知識產權擁有人通知，聲稱其產品的商標或設計可能遭侵權。”
 
***次尋求港股上市的招股書中顯示，周六福作為原告起訴香港珠寶金行及其相關方的民事訴訟案件數量達 401 件，其中 299 件已結案。天眼查數據顯示，周大福涉及的司法案件中，67.52% 的案件案由為侵害商標糾紛。廣東豐隆珠寶首飾有限公司和香港周六福黃金鉆石首飾集團有限公司分別有 10 件和 8 件的侵害商標權糾紛案件。
 
珠寶行業作為重資產行業，大多數黃金珠寶公司采取高庫存的模式運行，應收賬款及存貨余額通常較大。周六福積極尋求上市，既是行業競爭壓力下的必然選擇，也是其擴大規模、提升品牌影響力的戰略需求。上市可為其提供資金和品牌背書，但周六福依賴加盟的粗放模式已經觸及天花板，品牌力和產品力的短板在資本市場被進一步放大。
 
文章來源：經濟參考網shuahuang

#1樓
發帖時間：2025-03-04   |   查看數：   |   回復數：0